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2026年4月30日，国际原油市场曾一度掀起巨浪，布伦特原油价格飙升至每桶126美元，创下两年多的新高。彼时，全球市场对通胀卷土重来的担忧弥漫，然而，仅仅两个多月的时间，这股涨势便如同过眼云烟，油价大幅回落，几乎回到了原点。
时至2026年7月6日，布伦特原油价格已跌至每桶71.78美元，与2月战争爆发前的水平不相上下。从最高点算起，跌幅高达近43%，在不到三个月的时间里，上演了一场惊心动魄的“过山车”行情，从暴涨到暴跌，极致反转，令市场为之侧目。
这场剧烈波动中的关键转折点，出现在2026年6月17日。当日，美国与伊朗签署了一份谅解备忘录，双方同意暂停敌对行动60天，并重新开放至关重要的霍尔木兹海峡。尽管这份协议仅为一项临时停火安排，其英文全文不足800字，仅有一页半篇幅，并非一份永久和平协议，但对于嗅觉敏锐的长期资金市场而言，其意义非凡。
在市场眼中，只要霍尔木兹海峡的航运得以恢复，原油能够顺畅运输，足以支撑油价的下跌。此前因地理政治学紧张而产生的价格溢价，几乎在一瞬间被彻底蒸发。要知道，霍尔木兹海峡承担着全球约五分之一的石油运输量。战争爆发导致该航道被封锁，所有油轮不得不绕道非洲好望角，这无疑增加了十到二十天的航程，导致运费和保险费用成倍上涨，这些额外成本最终叠加，将油价推升至每桶126美元的高位。
随着海峡的重新开放，此前积压在波斯湾的原油如潮水般涌向市场。沙特阿拉伯已迅速将其通过霍尔木兹航线的石油出口恢复至战前水平的九成。多个方面数据显示，2026年6月，沙特、伊朗等五个波斯湾国家的日均原油出口量达到了1007万桶，比5月份增加了超过350万桶，其中沙特一家就贡献了近77万桶的增量。每日超过1000万桶的原油通过霍尔木兹海峡运出，使得原本紧张的供应局面瞬间转变为供过于求，油价自然难以维持高位。
在这场供需巨变的浪潮中，沙特阿拉伯率先采取行动。沙特王储直接拍板，将其8月份销往亚洲市场的阿拉伯轻质原油每桶下调11美元。这一降价幅度远超市场预期，此前分析师普遍预测降幅为8美元，而沙特直接多砍了3美元。据彭博社统计，这是自2000年以来单次最大的降价幅度。
更具决定性的是，此次降价后，沙特出口至亚洲的原油价格从此前的每桶升水9.5美元，直接转变为贴水1.5美元，这在某种程度上预示着沙特几乎是以倒贴价格在争夺客户。沙特采取如此激进的策略，其核心原因只有一个：供应量大幅度的增加，急需抢占市场占有率。而迫使沙特下此狠手的另一个主要的因素，是阿拉伯联合酋国（阿联酋）的“退群”行为。
2026年5月1日，阿联酋正式公开宣布退出石油输出国组织（欧佩克），结束了其近60年的成员国身份，从此不再受产量配额的限制。在退出欧佩克之前，阿联酋拥有接近每日485万桶的原油产出能力，但受限于配额，实际产量仅为300万至340万桶，每天有160万至180万桶的产能闲置，这在某种程度上预示着每天损失超过1亿美元的收入。退群后，阿联酋得以放开手脚，阿布扎比国家石油公司已宣布了大规模的扩产计划。
今年5月份，阿联酋的原油出口量已出现明显增长，其意图抢占市场占有率的信号十分明确。沙特此次大幅降价，正是对阿联酋增产行为的直接回应。过去，欧佩克内部通过协商配额来稳定油价的默契，如今已不复存在，取而代之的是赤裸裸的市场占有率争夺，价格战已然摆上台面。
所有产油国都将目光聚焦于亚洲市场，这里是全球能源需求量开始上涨最快的地区。沙特80%的石油出口都销往亚洲，一旦失去市场占有率，将极难重新夺回。即使每桶原油利润会降低，也要牢牢守住核心市场，这便是沙特当前的核心战略。然而，已有亚洲买家表示，即使经过降价，沙特的原油价格仍高于其他现货来源。这预示着，如果后续供应持续充裕，沙特可能还会促进降价。一旦其他产油国也加入降价行列，一场全面的石油价格战将正式打响。
价格战的开打，最大的受益者无疑是石油进口国，无论是谁购买石油，都能从中分得一杯羹。在这其中，印度无疑是最大的受益者。印度85%的原油依赖进口，超过一半的进口原油需要经过霍尔木兹海峡。此前海峡封锁期间，印度不得不绕道拉美和非洲寻找替代供应。绕道采购大幅推高了其国内物价，如今油价下跌，印度的进口账单将大幅缩减，这将惠及各行各业。炼油厂的原材料成本下降，航空、运输企业的燃油开支减少，通胀压力自然得到缓解，普通民众的出行成本也将随之降低。
然而，印度也从中吸取了教训。经历了数月能源供应的“卡脖子”困境后，印度已宣布扩大国内原油勘探力度，并就25万平方公里的未勘探区域启动招标。吃一堑，长一智，这种降低对外依赖、加强自主能源供应的逻辑，显得很务实。
日本的情况则更为严峻。日本94%的原油从中东进口，几乎全部需要经过霍尔木兹海峡，而其本土原油自给率不足1%。海峡封锁期间，日本首相甚至宣布在2026年7月前，将全部原油进口绕开霍尔木兹，转而从美国、墨西哥等地寻找替代货源。绕道采购的成本远超以往，日本整个制造业都承受着巨大的能源成本压力。如今海峡通畅，油价回落，这一压力得到极大缓解。从我国的角度来看，这多少有些令人惋惜。此前的高油价本是对高度依赖能源进口的日本制造业竞争力的一大制约，此次油价下跌，某一些程度上反而帮助了日本。
除了霍尔木兹海峡的供应恢复，欧佩克内部的增产承诺也已转化为实际行动。此前连续五个月的增产呼声，因海峡运输受阻而未能完全兑现，仅停留在纸面数字。2026年7月5日，欧佩克宣布，其内部的八个国家将在8月份合计增产18.8万桶/日，这是连续第五个月的增产。如今海峡畅通，这些新增产能将转化为实际供应。累计而言，战争爆发后，欧佩克新增的产量配额已达到每日94万桶，约占全球石油需求的1%，这在某种程度上预示着市场供应将持续增长。
目前，国际主流机构普遍看空油价。花旗集团的分析师预测，到2026年底，布伦特原油价格可能跌至每桶60美元。多家机构都认为油价将继续下跌。短短三个月前，整个市场还在恐慌油荒和通胀重燃，而如今，市场却充斥着过剩的石油，产油国甚至不惜以贴水价格争夺客户。这场油价的剧烈反转速度，远远超出了绝大多数人的预期。
这场由霍尔木兹海峡停火引发的油价巨变，其本质是中东旧的产油秩序开始松动。原有的配额护价体系，已难以支撑各国在市场中争夺份额的需求。对于包括我国在内的亚洲石油进口国而言，未来一段时间能够购得更便宜的石油，将是缓解输入性通胀的切实利好。价格战才刚刚拉开序幕，接下来就看各产油国谁能承受住低油价的压力，最终的市场格局，尚需时日来观察和定论。
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